ในช่วงสามปีที่ผ่านมา ประมาณ 6 ล้านล้านดอลลาร์ หรือประมาณสองเท่าของผลผลิตทางเศรษฐกิจต่อปีของสหราชอาณาจักร ถูกระบายออกจากมูลค่าหุ้นจีนและฮ่องกง

จนถึงปีนี้เพียงปีเดียว ดัชนี Hang Seng ลดลง 10% ขณะที่ดัชนี Shanghai Composite และ Shenzhen Component ลดลง 7% และ 10% ตามลำดับ

ความสูญเสียอันน่าตกตะลึงนี้ชวนให้นึกถึงความล้มเหลวของตลาดหุ้นจีนครั้งล่าสุดในปี 2558-2559 ตอกย้ำถึงวิกฤตความเชื่อมั่นในหมู่นักลงทุนที่กังวลเกี่ยวกับอนาคตของประเทศ

“ช่วงสามปีที่ผ่านมาถือเป็นช่วงเวลาที่ท้าทายและน่าหงุดหงิดสำหรับนักลงทุนและผู้เข้าร่วมตลาดในตลาดหุ้นจีนอย่างไม่ต้องสงสัย” นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs เขียนในบันทึกการวิจัยเมื่อวันอังคาร “จีน… ปัจจุบันมีการซื้อขายที่การประเมินมูลค่าต่ำและการจัดสรรกองทุน [การลงทุน] มานานหลายทศวรรษ”

ประเทศที่มีขนาดเศรษฐกิจใหญ่เป็นอันดับสองของโลกประสบปัญหาต่างๆ มากมาย ซึ่งรวมถึงการลดลงของตลาดที่อยู่อาศัยเป็นประวัติการณ์ ภาวะเงินฝืด หนี้สิน อัตราการเกิดที่ลดลง และกำลังแรงงานที่ลดลง ตลอดจนการเปลี่ยนแปลงไปสู่นโยบายที่ขับเคลื่อนด้วยอุดมการณ์ ซึ่งทำให้ภาคเอกชนไม่มั่นคงและทำให้บริษัทต่างชาติหวาดกลัว

ความผิดพลาดของตลาดหุ้นส่งผลให้ตลาดจีนมีผลลัพธ์ที่เลวร้ายที่สุดในโลกในปีนี้ ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นท่ามกลางฉากหลังของตลาดหุ้นทั่วโลกที่พุ่งขึ้นซึ่งนำโดยหุ้นวอลล์สตรีทและญี่ปุ่นที่เพิ่มขึ้นเป็นประวัติการณ์ในเอเชีย

มีสัญญาณว่ารัฐบาลจีนเริ่มกังวล รอยเตอร์รายงานในสัปดาห์นี้ว่าปักกิ่งขอให้ธนาคารขายดอลลาร์เพื่อสนับสนุนเงินหยวน และบลูมเบิร์กกล่าวเมื่อวันอังคารว่ารัฐบาลกำลังเตรียมการแทรกแซงโดยตรงเพื่อสนับสนุนหุ้น

เมื่อวันจันทร์ นายกรัฐมนตรีหลี่ เฉียงของจีน สั่งให้เจ้าหน้าที่ใช้ “มาตรการที่เข้มแข็งและมีประสิทธิภาพ” เพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาด แต่ความเชื่อมั่นของนักลงทุนจะฟื้นคืนมาได้หรือไม่?

อะไรทำให้เกิดการล่มสลาย?
กล่าวโดยสรุป นักลงทุนมีความกังวลเกี่ยวกับการขาดมาตรการที่มีประสิทธิภาพของปักกิ่งในการจุดประกายการฟื้นตัวของเศรษฐกิจอย่างยั่งยืน

เศรษฐกิจจีนขยายตัว 5.2% ในปี 2566 นั่นเป็นอัตราการเติบโตที่ช้าที่สุดนับตั้งแต่ปี 1990 ไม่รวมช่วงสามปีที่มีการแพร่ระบาดจนถึงปี 2022 โดยทั่วไปนักเศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศคาดว่าการเติบโตของประเทศจะชะลอตัวลงอีกในปีนี้เหลือประมาณ 4.5% และลดลงต่ำกว่า 4% ในระยะกลาง.

แม้ว่าสิ่งนี้อาจดูสมเหตุสมผลสำหรับเศรษฐกิจขนาดใหญ่ แต่ก็ต่ำกว่าการเติบโตด้วยเลขสองหลักของจีนในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมามาก นักวิเคราะห์กล่าวว่าประเทศนี้อาจเผชิญกับภาวะซบเซามานานหลายทศวรรษ เนื่องจากการชะลอตัวนั้นมีโครงสร้างและไม่สามารถพลิกกลับได้ง่าย

“มีความสับสนมากขึ้นเกี่ยวกับจุดยืนนโยบายของปักกิ่งต่อเศรษฐกิจ” นักวิเคราะห์ของโนมูระกล่าวในรายงานการวิจัยเมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา

“ (ธนาคารกลาง) ไม่ได้ดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลักตามที่คาดการณ์ไว้มากเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ความคิดเห็นจากเจ้าหน้าที่อาวุโสแนะนำว่าปักกิ่งไม่เต็มใจที่จะเติบโตในระยะสั้นโดยแลกกับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในระยะยาว” พวกเขากล่าวเสริม

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) คงอัตราดอกเบี้ยของวงเงินสินเชื่อระยะกลางให้มีเสถียรภาพ ซึ่งท้าทายการคาดการณ์ของตลาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม เมื่อวันจันทร์ ธนาคารกลางยังได้คงอัตราดอกเบี้ยหลักซึ่งเป็นอัตราอ้างอิงที่ส่งผลต่อสินเชื่อจำนองไว้อย่างไม่มีการเปลี่ยนแปลง และยังมีความหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก

เกิดอะไรขึ้นอีก?
ในปีที่ผ่านมา ปักกิ่งใช้มาตรการเฉพาะเพื่อกระตุ้นการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ แต่นั่นยังไม่เพียงพอ นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs กล่าว

“การผ่อนคลายนโยบายมหภาคแบบทั่วไปยังต่ำกว่าความคาดหวังของนักลงทุน” พวกเขากล่าว “บางทีอาจจำเป็นต้องเปลี่ยนจากแนวทางผ่อนคลายแบบค่อยเป็นค่อยไปไปสู่แนวทางบิ๊กแบงเชิงรุกมากขึ้น เพื่อที่จะพลิกกลับเรื่องราวเชิงลบในตลาด”

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง "การสนับสนุนจากรัฐบาลที่มีประสิทธิภาพ" เพื่อสนับสนุนนักพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่ล้มเหลวและกระตุ้นความต้องการที่อยู่อาศัยเป็นสิ่งจำเป็นในการแก้ไขวิกฤติที่อยู่อาศัยในปัจจุบัน ซึ่งเป็นหัวใจสำคัญของปัญหาเศรษฐกิจจำนวนมากของจีน

นักลงทุนยังกังวลเกี่ยวกับคำถามที่มีอยู่ซึ่งส่งผลต่ออนาคตของจีน

“ความมุ่งมั่นของจีนในการปฏิรูปถูกตั้งคำถาม” พวกเขากล่าว พร้อมเสริมว่าความกังวลดังกล่าวมีสาเหตุมาจากการปราบปรามเทคโนโลยีขนาดใหญ่ของปักกิ่ง การเน้นไปที่ความมั่นคงของชาติ และการครอบงำที่เพิ่มขึ้นของภาครัฐในอุตสาหกรรมหลักๆ “ความไม่แน่นอนทางการเมืองเหล่านี้ได้บั่นทอนความต้องการในการลงทุน”

นอกจากนี้ ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และจีนได้บีบให้นักลงทุนสหรัฐฯ ต้องลดการลงทุนและการถือครองหุ้นจีนลง “อย่างมีนัยสำคัญ” นักวิเคราะห์กล่าว

ปักกิ่งกำลังทำอะไรเกี่ยวกับอุบัติเหตุครั้งนี้?
ตามรายงานที่เผยแพร่โดย Xinhua นายกรัฐมนตรีหลี่ ซึ่งเป็นประธานการประชุมคณะรัฐมนตรีเมื่อวันจันทร์ ให้คำมั่นว่าจะใช้มาตรการเพื่อกระตุ้นตลาดหุ้นและปรับปรุงสภาพคล่อง ไม่ได้อธิบายรายละเอียดเพิ่มเติมว่ามาตรการจะเป็นอย่างไร

แต่ในวันเดียวกัน ธนาคารของรัฐรายใหญ่ได้เคลื่อนไหวเพื่อสนับสนุนเงินหยวนของจีน เพื่อป้องกันไม่ให้ค่าเงินตกเร็วเกินไป เนื่องจากหุ้นจีนร่วงลง รายงานของรอยเตอร์ ระบุ โดยอ้างแหล่งข่าวที่ไม่เปิดเผยชื่อ

รายงานของบลูมเบิร์กเมื่อวันอังคาร ระบุว่า ทางการจีนกำลังพิจารณาการแทรกแซงโดยตรงมากขึ้น โดยการระดมทุนประมาณ 2 ล้านล้านหยวน (282 พันล้านดอลลาร์) โดยเป็นส่วนหนึ่งของกองทุนรักษาเสถียรภาพตลาดหุ้น ซึ่งส่วนใหญ่ใช้บัญชีนอกอาณาเขตของบริษัทของรัฐของจีน

กองทุนจะซื้อหุ้นที่จดทะเบียนในจีนแผ่นดินใหญ่ผ่านตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง เจ้าหน้าที่ยังได้จัดสรรเงินอย่างน้อย 300 พันล้านหยวน (42 พันล้านดอลลาร์) ในกองทุนท้องถิ่นเพื่อลงทุนในหุ้นในจีนแผ่นดินใหญ่ ตามข้อมูลของ Bloomberg

“หากข่าวลือกลายเป็นจริง โครงการซื้อสินทรัพย์อาจสร้างกระแสการซื้อที่สำคัญในสกุลเงิน [หยวน]” Ken Cheung หัวหน้านักยุทธศาสตร์การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในเอเชียของ Mizuho Bank กล่าว

นอกจากนี้เขายังเชื่อด้วยว่า PBOC ได้ตัดสินใจที่จะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยลงเพื่อป้องกันการลดค่าเงินหยวนอีกต่อไป

รายงานของ Bloomberg ก็เพียงพอที่จะหยุดยั้งการลดลงได้อีกในวันอังคาร โดยดัชนี Hang Seng ของฮ่องกงปิดสูงขึ้น 2.6% และ Shanghai Composite เพิ่มขึ้น 0.5%

ผู้คนมีปฏิกิริยาอย่างไร?
ความล้มเหลวของตลาดหุ้นจุดชนวนความไม่พอใจของสาธารณชนต่อโซเชียลมีเดียของจีน ซึ่งหลายคนเรียกร้องให้หน่วยงานกำกับดูแลใช้มาตรการที่มีประสิทธิภาพเพื่อหยุดยั้งการลดลง

ตามข้อมูลอย่างเป็นทางการ ผู้คนมากกว่า 220 ล้านคนลงทุนในตลาดหุ้นจีน และคนเหล่านี้คิดเป็น 99% ของฐานนักลงทุนทั้งหมด

หัวข้อที่เกี่ยวข้องกับ "การล่มสลายของตลาด" และ "การช่วยเหลือตลาดหุ้นจีน" กำลังมาแรงใน Weibo เมื่อวันอังคาร

แม้แต่ผู้มีอิทธิพลที่โดดเด่นซึ่งมักจะรับสายอย่างเป็นทางการก็เรียกร้องให้ปักกิ่งดำเนินการช่วยเหลือนักลงทุนรายย่อยทันที

“ฉันเสียใจกับผลการดำเนินงานของตลาดหุ้นในปัจจุบัน” หู ซีจิน อดีตบรรณาธิการบริหารของหนังสือพิมพ์ Global Times ที่ดำเนินการโดยรัฐ โพสต์บน Weibo เมื่อวันจันทร์

“ผลกระทบของการลดลงอย่างต่อเนื่องในตลาดหุ้นขยายไปไกลกว่าตลาดทุน และส่งผลเสียต่อความเชื่อมั่นต่อเศรษฐกิจโดยรวมและความไว้วางใจทางสังคมในวงกว้างมากขึ้น โดยส่วนตัวฉันเชื่อว่านี่เป็นปัญหาเร่งด่วนที่ต้องแก้ไขเพื่อป้องกันความเสี่ยงทางการเงินและเพิ่มความไว้วางใจทางสังคม”

Hu กล่าวว่าเขาขาดทุนมากกว่า 70,000 หยวน ($9,857) นับตั้งแต่เขาเริ่มลงทุนในตลาดหุ้นเมื่อเดือนมิถุนายนปีที่แล้ว

ขอบคุณต้นฉบับข่าว: CNN